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《半导体》外资挥刀 联发科目标价遭砍近200元

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亚系外资针对联发科(2454)出具最新研究报告,预警其第二季盈利恐微高峰,下半年风险加剧,故将目标价由840元调降到650元,评等维持「持有」。

亚系外资表示,联发科第二季盈利恐为高点,预计联发科第二季毛利率落在49.1%,符合先前联发科释出的财测预估,主要动能来自于高阶产品天玑9000 5G SOC的销售,然而,也预计第二季可能联发科盈利恐将见顶,下半年联发科盈利下行风险将增加。

亚系外资表示,联发科看好今年营收将成长2成,全年毛利率落在48~50%区间,然而,相信进入下半年在不确定性增加下,恐对联发科营收成长2成的预估带来变数。

亚系外资表示,Android智慧机出货今年预估年衰退11%,不仅如此,还看到非手机领域的消费性IC和居家办公需求减缓,由于非手机营收占联发科2021年营收约47%,故都将成为2022年变数。

有鉴于上述预测,亚系外资将联发科2022年、2023年每股收益下调3%、11%、分别落在74.94元、65.3元,主要反映今明两年的不确定性,另外,也调降联发科2022年、2023年毛利率预估,分别落在48.7%以及45.7%,以反映更高的代工成本,以及后续在产能缓解后,产品线潜在的ASP压力,目标价由840元调降到650元,评等维持「持有」。

亚系外资更提到,在宏观风险增温下,对比联发科前两年的77~171%高速成长,假设市场需求进一步恶化,明年获利表现恐有25~34%的修正幅度。

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